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2026年开年以来，黄金价钱反复演出“拉锯战”。伦敦现货黄金于1月30日一度迫临5600好意思元/盎司的历史峰值，移时又在两个交游日内急坠至4400好意思元/盎司关隘。就在阛阓资历逾一周的多空“拉锯”后，金价再行站稳5000好意思元/盎司之际，2月13日凌晨的一场直线跳水，再度冲破倏得的安心。

这种“一天大涨，一天跳水”的剧烈舞动，正成为黄金阛阓的新常态。上海证券报近期发起的一份投资者调研，刻画了当下投资者的入场时点、仓位结构、投资动机、操作策略、阛阓预期等。

这份网罗调研样本显现，黄金正从旯旮避险资产走向中枢建树资产，38.8%的受访者黄金握仓占其个东谈主可投资资产比例超10%，57.17%的受访者为旧年于今赓续建仓的“新玩家”。极点波动中，48.76%的受访者仍看涨短期金价，遥远握有黄金（普及1年）的比例达44.17%。关联词，有近七成受访者明确暗示不会购买金饰。

近一成受访者将过半“身家”押注黄金

从黄金建仓时辰看，受访者中2025年以来赓续入场的“新玩家”超半数。其中，2025年头起，金价从约600元/克初始高涨后入场的受访者占18.81%；近期（金价突破1000元/克后）入场的占比19.55%；金价在1100元/克以上上车的占18.81%。三者统统占比57.17%。

2024年及之前入场的受访者统统占比30.7%。有21.29%的受访者更是在2023年头或更早便已建仓，彼时国内金价尚不及400元/克。另有12.13%的受访者从未投资黄金，仅保握关爱。

这一入场时点漫衍揭示出要道的结构特征：每10位受访者中，就有约6东谈主是在往时13个月的主升浪中完成建仓的，平均握仓老本较高，且其中有约4东谈主是在黄金克价突破千元大关后“上车”的。

在投资原理的多选走访中，抗通胀或保值需求以26.58%的得票率位居首位，避险需求以23.05%紧随后来，两者统统占比49.63%，组成黄金投资的中枢驱能源；资产建树多元化需求占比15.27%，陪同全球央行购金趋势占比14.83%，短线赚钱需求占比8.52%，时候面看好/趋势交游占比6.46%。

有2.94%的受访者坦言“没啥思法，看全球买了我也跟风买了”，这一比例虽低，但在极点波动中，空泛孤立判断的投资者易成为阛阓恐惧情感的源流。

更具信号真理的是仓位结构的深切变化——黄金似乎从“旯旮资产”走向“中枢建树”。黄金占可投资资产比例超10%的受访者统统占比38.8%，其中9.95%的受访者将半数以上资产押注黄金。这在以往以“安全”为底色的黄金投资史上较为陌生，可见黄金或已从投资者的“避险资产”演变为“风险资产”。

与高仓位变成对照的是策略递次的缺失。遥远握有（普及1年）的受访者占比为44.17%；中期波段（1到12个月）占比18.86%，短线交游（1个月以内）占比13.65%。但与此同期，“莫得策略，看豪情”的受访者占比高达14.39%，这一比例以致普及短线交游者，格外于每7名投资者中就有1东谈主空泛明确的交游递次。

在对于面前投资豪情的问答中，42.82%的受访者暗示“严慎乐不雅，但惦记高位风险”，21.29%暗示“基本冷凌弃绪波动，按计较引申”，显现大齐投资者在巨震中仍保握相对感性。此外，18.81%暗示“蓬勃乐不雅，看好后市”，但仍有统统17.08%的受访者处于“高位接盘、豪情茫乎”“恐惧不安、商量止盈”“后悔买得太少”的相对负面情感中。

黄金ETF成主流 近七成受访者拒买金饰

本次走访最悬殊的恶果，出当今黄金首饰购买意愿项——黄金的投资属性与奢华属性已出现历史性分化。

在面前价位是否会商量购买黄金首饰的走访中，54.95%的受访者认可“不会，金价、品牌溢价、手工费太高不合算”，12.87%暗示“从不商量黄金首饰”，两者统统67.82%。仅16.09%的受访者暗示“会，既是奢华也可行为另类投资”，13.37%暗示“仅限必要奢华（如婚庆需求）”。

在首饰金价突破历史高点的配景下，奢华者对品牌溢价和工费的明锐度飙升。全国黄金协会论说显现，2025年四季度，国内金价涨幅达12%，进一步松开了奢华者的购买意愿，国内金饰奢华为82吨，同比下落23%。

与之相背的是，黄金投资需求进展苍劲。全国黄金协会数据显现，2025年全年，中国投资者累计购入432吨金条金币，同比增长28%，创年度历史新高。

偏疼黄金什物投资的许先生告诉上海证券报记者，黄金对他而言是实打实的保值、抗风险名堂，他已畅通十几年坚握依期购买金条，行为家庭钞票的遥远储备。“黄金阛阓虽有波动，但遥远价值投资也曾贤达之选”。

哪些黄金投资表情是他们的首选？黄金ETF/黄金基金以32.5%的得票率，成为主流投资器具；纸黄金/积累金占比20.07%，什物黄金占比19.01%，黄金股/矿业公司股票占比16.52%，黄金首饰（以投资为指标）占比5.68%，黄金期货占比1.95%，挂钩黄金的结构性进款仅占0.18%。

黄金ETF凭借低门槛、高流动性、免收藏老本等上风，在年青投资者中展现出较大蛊卦力。全国黄金协会也提到，2025年11月，中国黄金升值税矫正出台，通过上金所会员渠谈开展的金条，以及积累金、黄金ETF业务均未受影响，积累金及黄金ETF销售更获取权贵提振。

反不雅期货与结构性进款，二者得票率极低，既显现出繁衍品及复杂结构化居品仍存在门槛，也侧面印证了部分银行黄金结构性进款因额度垂危而难以购得的情况。

牛市共鸣犹在

面临近期黄金“拉锯”走势，从交游层面来看，37.13%的受访者“握仓不动，不雅察变化”，占比最高；26.73%的受访者选定“络续加仓，看好后市”；12.13%选定“部分赚钱了结”；11.39%选定“保握不雅望，暂不入场”；8.91%选定“大幅减仓/清仓”；3.71%选定“倒车接东谈主，准备上车”。

“络续加仓”比例高于“赚钱了结或清仓”的统统比例，显现即使在急跌后，多头力量仍占大齐。但“准备上车”比例仅3.71%，标明场外资金入场意愿仍然严慎。

在受访者中，牛市共鸣犹在。短期内，有48.76%的受访者仍刚烈看涨金价；改日6个月内，以为金价将络续高涨的占33.91%，以为短期回调后反弹的占27.97%，这些投资者共同组成多头基础，而以为短期见顶者仅11.14%。

不外，黄金阛阓预期的分化，也对应了近期盘面上的“急上眉梢”。短期内，40.1%的受访者选定不雅望，意味着追高动能已部分零落；在“改日6个月走势”的判断上，“络续高涨”“短期回调后反弹”“高位颠簸”三者投票占比变成均势。

对于日前金价大幅回调，东方金诚筹商发展部高档副总监瞿瑞分析称，好意思国股市高出是科技股大跌，阛阓情感大幅降温，部分投资者被动平仓以补充流动性，带崩金价。此外，好意思国1月非农数据超预期，平静率也有所回落，裁汰了好意思联储降息预期，对金价也变成一定压制。

华西证券首席经济学家刘郁则暗示，春节假期前，前期赚钱丰厚的贵金属板块资金流出较多，显现出在长假相近及宏不雅不细则性加多的配景下，资金参与意愿权贵下落，离场不雅望成主流策略。

“节后金价遥远上行趋势不改，但波动将握续加大。”瞿瑞暗示，好意思联储主席东谈主选变数、若凯文·沃什顺利当选好意思联储主席后的计谋取向、降息预期反复、好意思元流动性波动、“AI估值泡沫”争议，以及地缘政事风险等，是金价的主要扰动源，而阛阓情感则可能进一步放大波动幅度。

中信证券首席经济学家明明以为赌钱赚钱软件官方登录，阛阓或高估了沃什的鹰派态度，但伊朗时事仍具有较高不细则性，或需待尘埃落定后金价波动才会拘谨。预测2026年全年，看护对贵金属和有色金属价钱的乐不雅预期。

源流：上海证券报