上市11年，并购13次，汇金股份（300368.SZ）的“买买买”仍在连续。
近日，汇金股份发布公告称，公司拟以现款表情通过股权受让赢得库珀新动力股份有限公司（以下简称“库珀新能”，874631.NQ）的20%股权；同期，库珀新能的激动于春生通过进取市公司寄予或让渡不少于31%表决权的表情，保证上市公司领有方针公司的表决权比例不低于51%。
不外，此番收购并未给公司股价带来提振。Wind数据露馅，9月1日—9月10日，汇金股份的股价揣度下降12.93%。另据Wind数据，9月1日—9月10日，主力资金净流出汇金股份金额达7.5亿元，8个来回日中唯唯一日是资金净流入状态，其余均为净流出。
《中国谋划报》记者凝视到，汇金股份自2014年上市以来就不断进行并购，以提振公司功绩，但也屡次出现“收购—商誉减值—再收购”的情况。
对此，南开大学金融发展盘考院院长田利辉向记者指出，汇金股份股价辘集下降问题中枢在于监管风险。本年7月深交所将汇金股份列为“重心监控证券”，相似公司辘集三年吃亏，资金焦灼性撤退。收购自己是利好，但市集更原宥其能否信得过改善基本面，导致短期抛压。
切入新动力赛谈
汇金股份主贸易务波及智能制造业务、信息化系统集成业务、信息化数据中心业务及供应链业务。从2025年半年报来看，公司金融专用、智能办公及自助末端开荒业务收入占总营收比重近四成。
这次拟被收购的方针公管库珀新能，是一家新三板上市公司，主要从事风电塔筒里面开荒和风电成立智能装备的研发、坐褥和销售。
关于汇金股份跨界收购的动机，星图金融盘考院盘考员张想远向记者指出，汇金股份的传统金融开荒业务不断萎缩，净利润辘集三年吃亏，亟须通过跨界收购寻找新增长点。库珀新能当作风电塔筒开荒畛域的“专精特新”企业，2022—2024年净利润复合增长率达51%，且2025年上半年净利润同比增长22.85%，功绩清爽性较强。通过收购20%股权与表决权寄予，汇金股份可快速切入新动力赛谈，将库珀新能纳入同一报表以改善功绩。
“此番收购是公司谋求转型的关节一招。”田利辉向记者暗意，新动力赛谈长进浩大，库珀新能主营储能业务，与汇金股份现存业务存在协同空间。通过股权受让+表决权安排，既规章了方针公司，又遁入了径直控股的高成本，是典型“轻金钱”转型策略。
“这次收购的表情也值得原宥。”济安盘考院盘考员万力向记者指出，固然汇金股份只拿下20%的股权，但通过表决权寄予，公司不错本质掌持控股权。这种“轻金钱控股”形态，不错在相对较低的资金参预下，把方针并表到我方的财务报表中，速即进步限制和盈利水平。关于汇金股份，这是缓解财务压力的进犯一步。“因此，不出丑出，这是一次典型的‘赛谈切换+轻控股并表’的策略动作，既有短期改善报表的诉求，也有遥远产业转型的考量。”万力说。
关于库珀新能和汇金股份之间产生的协同作用，万力暗意，从名义看，两家公司所处的行业相反较大，但在更深脉络，两者在制造工艺、系统集成、开荒数字化等方面存在一定的交加。汇金股份在开荒研发、工控系统、信息化料理方面的教化，可能为库珀新能的家具升级、坐褥成果进步提供援助。同期，库珀新能深耕风电成立方法，客户多为整机厂和塔筒厂。将来要是能把汇金股份的数字化搞定决策镶嵌到风电装备里，有可能形成新的相反化竞争力。
“不外也要看到现实难点。”万力指出，两家公司原有客户群和市集生态真的莫得交加，销售渠谈和认证体系十足不同。协同要信得过落地，需要料理层有明晰的整合想路，幸免出现“拼盘式并购”后互不干系的情况。因此，从短期看，更大的协同可能来自坐褥和料理端的成果进步，而不是坐窝创造新市集。
主业疲软
记者凝视到，汇金股份近几年的功绩王人阐扬欠安。
Wind数据露馅，2022年、2023年、2024年、2025年上半年，汇金股份的净利润分手为-3.2亿元、-2.8亿元、-2.9亿元和-4039.24万元。
值得凝视的是，在2024年3月14日，该公司还收到了河北证监局出具的《行政处罚事前见知书》，载明公司2021年年度陈述存在失实纪录（虚增利润总数1524.52万元）。2024年5月10日，公司收到河北证监局下发的《行政处罚决定书》，公司股票自2024年5月14日起被践诺其他风险警示，股票称呼由“汇金股份”变更为“ST汇金”。
后因公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务管帐陈述进行回顾重述，公司股票被践诺其他风险警示的身分还是摒除，自行政处罚决定书作出之日起已满12个月，公司合乎拆除股票来回其他风险警示的要求。2025年5月26日，公司股票被拆除其他风险警示，股票称呼变回到“汇金股份”。
关于汇金股份遥远功绩欠安的原因，田利辉向记者指出，主业疲软、转型磨蹭是辘集吃亏的主因。收购库珀新能或能带来短期功绩增量，但新动力赛谈竞争浓烈，能否盈利存疑。若功绩不足预期，商誉减值风险将加重吃亏，形成“收购—减值—吃亏”恶性轮回。
张想远向记者指出，汇金股份辘集吃亏的原因主要有以下几个方面：第一，传统业务下滑，金融机具市集需求萎缩；第二，受到金钱减值拖累，公司2022—2023年计提商誉减值揣度4亿元，信用减值损失超1.5亿元；第三，公司用度高企，畸形是在2025年上半年，三费（销售用度、料理用度、财务用度）占营收的比例为44.29%，财务用度因告贷利息开销压力较大。
万力指出，汇金股份畴昔三年辘集吃亏，主要原因在于主业碰到瓶颈。一方面，其传统业务处所市集趋于实足，行业竞争浓烈，毛利率下降；另一方面，公司在业务调整过程中，剥离或减少了一些子公司的并表范围，导致收入限制显明缩水。再加上历史上信披非法被罚、商誉减值等问题，投资者信心受到影响，融资智商下降，也进一步加重了盈利压力。
此前并购方针频现大额商誉减值
据记者不十足统计，自2014年于今，汇金股份并购事件多达13起，但其中有屡次收购王人出现了并购后不久出现商誉减值，最终对公司产生不利影响的情况。
在2014年上市当年，汇金股份先后收购了上海棠棣信息科技有限公司（以下简称“棠棣信息”）、北京东方兴华科技发展有限株连公司（以下简称“东方兴华”）。
从收购公司功绩阐扬看，东方兴华和棠棣信息两家公司在被收购当年分手孝顺净利润452.01万元、913.00万元，占汇金股份净利润的比例分手为9.98%、20.17%，照实拉动了汇金股份的功绩。
2015年，汇金股份分手以3.3亿元收购深圳市北辰德科技有限公司（以下简称“北辰德科技”）55%股权。
但是，并购固然片霎带来功绩增长，但由于部分并购方针功绩不达预期，导致汇金股份在2017年对棠棣信息、北辰德科技、东方兴华收购形成的商誉计提减值准备2.4亿元，对公司年度功绩酿成了首要不利影响。次年，汇金股份出清了东方兴华和棠棣信息。
2018年，汇金股份又收购了北京中科拓达科技有限公司（以下简称“中科拓达”）。收购当年，汇金股份便扭亏为盈。汇金股份对扭亏的阐扬注解是：陈述期内中科拓达业务保持高速增长，对公司功绩产生权贵积极影响。
2019年，汇金股份连续“买买买”，收购了山西鑫同久偏执他公司的股权； 2022年，汇金股份又以超6倍的溢价收购吃亏状态的重庆云兴网晟科技有限公司（以下简称“云兴网晟”）36.4%股权，试图进军数据中心业务。
但是， 上述的很多并购不仅未能匡助公司罢了赛谈切换，反而过多占用了公司的资金与元气心灵，导致其错失了传统业务转型的关节窗口期。到2021年，汇金股份对中科拓达商誉计提减值准备3553.58万元，2022年再次减值1.08亿元。亦然在2022年，云兴网晟商誉减值1009.2万元，山西鑫同久商誉减值111.6万元。2023年，汇金股份清仓出售了持有的云兴网晟51%股权。
2023年和2024年，汇金股份均在年报中领导了商誉将濒临减值计提的风险，将对公司谋划功绩产生不利影响。笔据汇金股份发布的年度计提信用及金钱减值准备公告，2023年和2024年，汇金股份的商誉减值均由中科拓达产生，其中2023年中科拓达包含商誉金钱组减值约1.44亿元，由公司收购形成的商誉承担的部分约为1.01亿元。2024年中科拓达包含商誉金钱组减值6611.01万元，由公司收购形成的商誉承担的部分约为4627.71万元。
固然中科拓达频年计提商誉减值，但2025年4月，汇金股份又收购了中科拓达30%的股权。
田利辉向记者指出，公司堕入“收购—商誉减值—再收购”的怪圈，骨子是短少中枢竞争力的被迫遴选。刻下监管趋严，公司需严慎评估收购方针质料，幸免老生常谈。信得过前途在于夯实主业，而非依赖老本运作。
“商誉减值是统共依赖并购的公司王人要面对的风险，”万力向记者指出，对汇金股份而言，一朝方针将来功绩不达标，商誉就必须减值，径直体当今利润表上。这不仅会让当期利润大幅下降，还会侵蚀公司的净金钱，减轻激动权利。
“更进犯的是，老本市麇集因此质疑公司的并购决策智商和整合水平，投资者信心可能再度下降，导致融资环境趋紧。关于一个正竭力转型、试图重建市集信任的企业来说，这种冲击无疑是双重的。”万力说。
对此，汇金股份在2024年年报中暗意，公司拟袭取以下行径：一是优化里面料理与资源整合。公司将通过完善里面规章经由赌钱赚钱软件官方登录，深度整合子公司上风资源，从料理、业务、财务、轨制和文化等多维度充分开释协同效应，进步子公司举座盈利智商和谋划成果，确保其功绩庄重增长，从根柢上镌汰商誉减值风险。二是审慎开展投资并购行动。在将来的投资并购决策中，公司将秉持审慎原则，严格筛选投资方针，长远开展守法访问，精确评估目的企业的财务景色、市集竞争力及潜在风险。同期，聚焦于与公司主贸易务关联度高的畛域，践诺外延式拓展，确保并购名堂与公司策略高度契合，从而灵验进步公司举座盈利智商和市集竞争力，从起源上减少商誉减值的可能性。